什么是奇异期权？奇异期权分析

什么是奇异期权，让我们一起来学习一下：

简易期权在市场中能够非常简单的进行定价，并且具有较高的流动性。其实奇异期权在产品定价方法上与简易期权并没有什么特别大的区别，只是看起来更为复杂而已，因此对于风险管理者需要进行六个方面的分析以实现理解并完成定价。

第一步，结构的均匀性。时间均匀结构指的是盈亏结构不会随着市场而改变，也就是说合约在存续期间对于时间是一致的。市场中有一些合约的盈亏取决于某段时间内某个事件是否发生，则这样的合约就不是时间均匀结构的，例如浮动障碍期权，在不同的存续期间，其障碍的价格在发生变化，因此在不同时期其盈亏是不同的。

第二步，盈亏是连续的或非连续。连续盈亏在点之间是连续的，而非连续盈亏则是支付一定数额或者完全不支付。非连续盈亏如同两个人进行打赌，如果事件发生了，则一方能够获得1000元，而事件不发生则该方什么都不能得到。对于非连续产品而言，很难实现完美或者稳定的对冲，即使能够对冲，成本也是不菲的，如果该产品亏损不大，也许不进行对冲是更好的选择。

第三步，是否存在障碍。障碍是一个价格水平，一旦碰触就会改变产品的盈亏结构。

第四步，结构的层次以及资产的数量。结构的层次是1+影响其价格因子的数量，通常来说，简易期权有两个层次：资产和时间，而奇异期权则会涉及更多的层次。通常由于市场流动性不足，投资者会选择多个流动性充足的产品以复制原产品，由此构建多资产结构，例如一位投资者出售了一份DEM-AUD的交叉货币期权，最简单的风险管理方法是在市场中寻找相应的DEM-AUD产品进行对冲，但是这个市场流动性不足，因此投资者替代性地选择USD-DEM与AUD-USD两个流动性充足的产品完成对冲操作。

第五步，期权的阶数。高阶期权被认为是或有期权，比如二阶期权是一份期权上的期权，而一份二阶期权上的期权则是三阶期权。高阶期权的盈亏确定性随着阶数的升高不断下降，因此较普通期权而言，它的delta会非常低并且不稳定。

第六步，路径依赖。路径独立期权的盈亏取决于到期日事件的发生，与如何实现事件的途径没有关系;对应的，路径依赖期权的价值除了取决于最终价格，还取决于到达最终价格的途径。比如亚式期权就表现出强烈的路径依赖特征，因为它的价格取决于过去一段时间的平均值。